轻工行业2025年中期投资策略：虹销雨霁-250624-民生证券

报告摘要

➢ 当前民营企业发展遇到瓶颈，政府国央企扛起发展大旗的时代背景下，我们持续看好ToG类B2B集采公司，主因有二：1）中央政府财政收入增速下降，采购需求却随着产业升级日益增加，线上集采可节约大量资金； 2）阳光采购政策推动央企采购线上化、透明化。

核心要点

展望未来，我们认为整装化进程或大幅优化前装产品渠道效率（卫浴、定制等），该类公司客户或逐步从C端客户变成规模较小的B
2、CAPEX降低，供给端压力逐渐

报告信息

文件全名: 《轻工行业2025年中期投资策略：虹销雨霁-250624-民生证券-87页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 设未来国内销美关税仍显著高于东南亚销美关税，则有能力布局海外的企业收入增长或将提速，建议关注恒林股份、永艺股份、天振股份等；
新渠道带动跨境电商公司增长机会，我们判断本土化服务能力成为跨境电商长期发展方向，建议关注安克创新/赛维时代等企业脱颖而出；
未来伴随产能扩张强度下降，我们预计分红&回购比例逐步提升，估值端亦有提升空间。
34.11%/70.49%/75.60%/63.65%/84.01%/87.74% ，目前中国啤酒金属灌装率较其他国家仍有较大差距，未来仍有挖潜空间。
下降，采购需求却随着产业升级日益增加，线上集采可节约大量资金；
核心议题: 宏观经济

常见问题

《轻工行业2025年中期投资策略：虹销雨霁-250624-民生证券》主要包含哪些内容?

➢ 当前民营企业发展遇到瓶颈，政府国央企扛起发展大旗的时代背景下，我们持续看好ToG类B2B集采公司，主因有二：1）中央政府财政收入增速下降，采购需求却随着产业升级日益增加，线上集采可节约大量资金； 2）阳光采购政策推动央企采购线上化、透明化。核心数据:设未来国内销美关税仍显著高于东南亚销美关税，则有能力布局海外的企业收入增长或将提速，建议关注恒林股份、永艺股份、天振股份等；;新渠道带动跨境电商公司增长机会，我们判断本土化服务能力成为跨境电商长期发展方向，建议关注安克创新/赛维时代等企业脱颖而出；;未来伴随产能扩张强度下降，我们预计分红&回购比例逐步提升，估值端亦有提升空间。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由民生证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 87。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济等议题。