蒙牛乳业(02319.HK)周期底部回升，盈利修复-250625-申万宏源

报告摘要

2024 年公司原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任公司总裁并担任执行董事，提出“一体两翼”的发展战略，即围绕常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务上“强一体”，同时发展“创新业务”和“国际化业务”两翼，实现经营效率和质量的提升。

核心要点

1. 管理稳定核心竞争力扎实一体两翼新征程 ......................6
1.1 内部管理：中粮为第一大股东管理稳定 ......................................... 6
1.2 蒙牛乳业的核心竞争力：奶源、渠道和产品创新 ............................. 9
2. 2025 年原奶价格环比企稳带来盈利改善契机 .................15
3. 盈利预测和投资评级........................................................20
4. 股价表现的催化剂及核心风险假设 ..................................22

报告信息

文件全名: 《蒙牛乳业(02319.HK)周期底部回升，盈利修复-250625-申万宏源-25页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 但是整体而言，我们判断 2025 年奶价有望环比企稳，一方面当前奶价水平意味着成本红利依然存在，
标价，当前市值还有 40%上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
我们给予公司未来一年 814 亿元人民币的目标价，当前市值还有 40%上涨空间，首次覆盖，给
但是整体而言，我们判断 2025 年奶价有望环比企稳，一方面当前奶价水平意
直接/间接持股 24.24%。
核心议题: 股市股价

常见问题

《蒙牛乳业(02319.HK)周期底部回升，盈利修复-250625-申万宏源》主要包含哪些内容?

2024 年公司原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任公司总裁并担任执行董事，提出“一体两翼”的发展战略，即围绕常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务上“强一体”，同时发展“创新业务”和“国际化业务”两翼，实现经营效率和质量的提升。核心数据:但是整体而言，我们判断 2025 年奶价有望环比企稳，一方面当前奶价水平意味着成本红利依然存在，;标价，当前市值还有 40%上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。;我们给予公司未来一年 814 亿元人民币的目标价，当前市值还有 40%上涨空间，首次覆盖，给。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 25。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市、股价等议题。