煤炭行业半年度投资策略：能源磐石，红利复投-250624-东方财富证券

报告摘要

1.1 需求：24年火电韧性增长，25年火电超预期负增长 • 24年低基数效应下需求仍分化，火电韧性增长，化工钢铁有支撑。从煤炭主要消费下游看，火电需求韧性较强，化工自

核心要点

李淼（分析师）
王涛（分析师）
朱彤（分析师）
1.1 需求：24年火电韧性增长，25年火电超预期负增长
1.2 需求：24年产品结构调整和出口增长支撑钢铁需求，25年钢材整体供需平衡
• 展望2025年，钢材整体仍供需平衡，显性库存水平低。
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报告信息

文件全名: 《煤炭行业半年度投资策略：能源磐石，红利复投-250624-东方财富证券-43页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 1.1 需求：24年火电韧性增长，25年火电超预期负增长
• 24年低基数效应下需求仍分化，火电韧性增长，化工钢铁有支撑。
23H2开始旺盛需求延续，钢铁由于产品结构调整以及出口增长有所支撑，水泥受到地产拖累继续下滑，24年火电/生铁/
水泥/化肥产量累计同比增速+1.5%/-2.3%/-9.5%/+8.5%（23年同比增速+6.1%/+0.7%/-0.7%/+5%）。
• 25年1-4月火电/生铁/水泥/化肥产量同比增速-4.1%/+0.8%/-2.8%/+8.9%。
核心议题: 能源煤炭

常见问题

《煤炭行业半年度投资策略：能源磐石，红利复投-250624-东方财富证券》主要包含哪些内容?

1.1 需求：24年火电韧性增长，25年火电超预期负增长 • 24年低基数效应下需求仍分化，火电韧性增长，化工钢铁有支撑。从煤炭主要消费下游看，火电需求韧性较强，化工自核心数据:1.1 需求：24年火电韧性增长，25年火电超预期负增长;• 24年低基数效应下需求仍分化，火电韧性增长，化工钢铁有支撑。;23H2开始旺盛需求延续，钢铁由于产品结构调整以及出口增长有所支撑，水泥受到地产拖累继续下滑，24年火电/生铁/。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东方财富证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 43。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了能源、煤炭等议题。