煤炭行业2025年中期投资策略：供需再平衡，政策尤可期-250616-浙商证券

fanjinlu@stocke.com.cn ➢ 国内煤炭产量延续增长，增速已经下降：2025年1-5月，全国原煤产量累计完成19.85亿吨，同比增长6.0%。 其中5月份，全国原煤产量完成4.03亿吨，同比增长4.2%。核心数据:投资建议： 1-5月份，煤炭供给虽增速下降，但仍处高位，且煤炭需求疲软，化工需求较好。;计在煤炭供需基本面偏弱的情况下，政策出台的预期在增加，供应侧减产是供需平衡的核心，通过不同情形假设，预计6-12月至少需要减产0.57亿吨才能稳住煤价；;供给：产量增速下降，进口同比下降。

本报告由根据中国煤炭运销协会发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 47。

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适合战略规划、行业研究员等读者参考。

重点分析了新能源、能源、电力、煤炭等议题。