金属行业2025半年度展望(Ⅱ)：供需结构强化叠加流动性周期切换-贵金属行业进入强景气周期-250606-东兴证券

报告摘要

核心要点

金属行业2025半年度展望（Ⅱ）：供需结
2025 年 6 月 6 日
业金属板块的铜、铝进行了讨论，发现铜供应缺口仍有趋势性放大可能，且铝土矿市场供需状况亦呈现结构性优化。
板块中黄金、白银及铂金的供需结构进行梳理分析及拟合预测，并对其定价逻辑进行解读。
通过定性及定量的相关分析，我们发现黄金市场
2025 年一季度，有色行业公募基金持仓比例增至 4.34%，较 24Q4 提升 1.49PCT。
黄金供需已进入商品定价层面上结构性偏紧状态，价格将呈现趋势性的易涨难跌，即供需基本面将决定
金属行业 2025 半年度展望（Ⅱ）：供需结构强化叠加流动性周期切换—贵金属行业进入强景气周期

报告信息

文件全名: 《金属行业2025半年度展望(Ⅱ)：供需结构强化叠加流动性周期切换-贵金属行业进入强景气周期-250606-东兴证券-34页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%），该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高位，
比例环比提升 0.36PCT 至 0.76%，两者合计（+1.4PCT）贡献了有色板块 25Q1 持仓比例增长的 94%份额。
息期间黄金或有 35.8%的上涨空间，对应美元黄金目标价或至 3490 美元/盎司。
量将作为白银需求上升的核心动力持续增长；
板块中黄金、白银及铂金的供需结构进行梳理分析及拟合预测，并对其定价逻辑进行解读。
核心议题: 通胀汇率

常见问题

《金属行业2025半年度展望(Ⅱ)：供需结构强化叠加流动性周期切换-贵金属行业进入强景气周期-250606-东兴证券》主要包含哪些内容?

我们在 2025 年 6 月 6 日发布的报告《金属行业 2025 半年度展望-弱供给周期下的行业配置属性探讨-工业金属板块高景气度延续》中，对工业金属板块的铜、铝进行了讨论，发现铜供应缺口仍有趋势性放大可能，且铝土矿市场供需状况亦呈现结构性优化。板块中黄金、白银及铂金的供需结构进行梳理分析及拟合预测，并对其定价逻辑进行解读。核心数据:有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%），该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高位，;比例环比提升 0.36PCT 至 0.76%，两者合计（+1.4PCT）贡献了有色板块 25Q1 持仓比例增长的 94%份额。;息期间黄金或有 35.8%的上涨空间，对应美元黄金目标价或至 3490 美元/盎司。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东兴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 34。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通胀、汇率等议题。