金属行业2025半年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性探讨—工业金属板块高景气度延续-250605-东兴证券

报告摘要

全球矿端有效供给增量显现刚性化特征，2024 年全球矿业上游勘探投入在金属价格整体高位背景下延续第二年回落，2024 年全球金属勘探投入已降 3%至 125 亿美元。尽管 3 年行业矿端平均资本投入周期数据暗示数年后金属行业的供给弹性或

核心要点

金属行业2025半年度展望（Ⅰ）
2025 年 6 月 5 日
金属的库存周期自 2013 年以来陷入长达十余年的趋势性去化，尽管 2024 年前
三季度显现有效的周期性累库，但自 24M10 开始全球的显性库存再度显现趋势性的去化。
2025 年一季度，有色行业公募基金持仓比例增至 4.34%，较 24Q4 提升 1.49PCT。
铜：供应缺口仍有趋势性放大可能。
全球矿山产能增速受宏观周期、政策周期及产业周期共振而呈现趋势性刚性，而全球精铜需求端则受事
金属行业 2025 半年度展望（Ⅰ）：弱供给周期下的行业配置属性探讨—工业金属板块高景气度延续

报告信息

文件全名: 《金属行业2025半年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性探讨—工业金属板块高景气度延续-250605-东兴证券-27页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%），该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高位，
比例环比提升 0.36PCT 至 0.76%，两者合计（+1.4PCT）贡献了有色板块 25Q1 持仓比例增长的 94%份额。
第二年回落，2024 年全球金属勘探投入已降 3%至 125 亿美元。
但海外市场的高融资成本、有效矿山项目品位的弱化、全球政经环境挥发所带来的远期增长预
元，占比降至 22.36%），但与之对应的在产矿区项目投入占比却持续增长（49.8 亿美元，占比 40%），数据充分显示全球矿业投资环境的复
核心议题: 证券

常见问题

《金属行业2025半年度展望(Ⅰ)：弱供给周期下的行业配置属性探讨—工业金属板块高景气度延续-250605-东兴证券》主要包含哪些内容?

全球矿端有效供给增量显现刚性化特征，2024 年全球矿业上游勘探投入在金属价格整体高位背景下延续第二年回落，2024 年全球金属勘探投入已降 3%至 125 亿美元。尽管 3 年行业矿端平均资本投入周期数据暗示数年后金属行业的供给弹性或核心数据:有释放空间，如 2021-2023 全球矿山领域年均勘探投入已升至 123.2 亿美元（累计上升 35.4%），该数据创 1997 年以来 9 个周期中第二高位，;比例环比提升 0.36PCT 至 0.76%，两者合计（+1.4PCT）贡献了有色板块 25Q1 持仓比例增长的 94%份额。;第二年回落，2024 年全球金属勘探投入已降 3%至 125 亿美元。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由东兴证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 27。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券等议题。