宏观经济点评报告：美国衰退观察Ⅱ，胀与滞的距离-250616-国金证券

美国近期经济数据的边际变化远比不上资产价格的波动与宏观叙事的演变。 关税通胀并未如期发生，硬数据与软数据 的背离也开始修复，但波动的相对收敛并不会带来经济走弱这一方向的改变。核心数据:美国连续四个月 CPI 读数不及预期，且核心通胀环比的绝对水平（及其构成）与联储目标更加一致。;图表 3：相较于 2%通胀目标（对应 2.3%核心通胀）的超额贡献结构;应（意识形态），这些抑制美国经济增长的因素正更加具象化体现。。

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 10。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了宏观经济、通胀、CPI等议题。