海外宏观研究笔记(一)：萨姆信号下的美联储降息规律-250623-华安证券

报告摘要

执业证书号：S0010522030002 2019 年，美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆在美联储工作论文上提出了一种仅基于一种数据来诊断美国经济是否衰退的指标，即萨姆规则（Sahm Rule）。

核心要点

首席分析师：颜子琦
2019 年，美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆在美联储工作论文上提出了一种
1959 年 11 月至
12 月萨姆规则触发区间，ISM 制造业 PMI 均在 50%以上。
2003 年 Q2 GDP 环比增长率为 3.6%，而 2003 年 7 月 ISM 服务业 PMI 达
2024 年 4 月、6 月、7 月触发萨姆信号，U3 失业率 3 个月移动平均值分别为
3.9%、4.1%、4.2%，分别高出前 12 个月最低点 0.5pct、0.5pct、0.6pct。
51.4%），属于轻度的温和型衰退迹象。

报告信息

文件全名: 《海外宏观研究笔记(一)：萨姆信号下的美联储降息规律-250623-华安证券-18页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 一个衰退指标，而非预测工具，反映的是经济当下正处于的状态。
显滞后性，对连续两个季度 GPP 负增长的确认也需要至少 6 个月数据，远超
萨姆规则准确率达 100%，NBER 衰退期必然触发萨姆规则，且提示时滞最长
12 月萨姆规则触发区间，ISM 制造业 PMI 均在 50%以上。
业率触发萨姆规则，则是由于经济高速增长下产业结构快速发生改变导致的
核心议题: 宏观研究GDP通胀CPI

常见问题

《海外宏观研究笔记(一)：萨姆信号下的美联储降息规律-250623-华安证券》主要包含哪些内容?

执业证书号：S0010522030002 2019 年，美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆在美联储工作论文上提出了一种仅基于一种数据来诊断美国经济是否衰退的指标，即萨姆规则（Sahm Rule）。核心数据:一个衰退指标，而非预测工具，反映的是经济当下正处于的状态。;显滞后性，对连续两个季度 GPP 负增长的确认也需要至少 6 个月数据，远超;萨姆规则准确率达 100%，NBER 衰退期必然触发萨姆规则，且提示时滞最长。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华安证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、GDP、通胀、CPI等议题。