固定收益策略报告：3bp内波动的思考-250608-国金证券
假定四个组合分别满仓持有中短久期信用债和 10 年国债，计算年初至今累计 持有收益，结果不难发现，四个组合的收益分布在 0.9%至 1.1%之间，差距不超过 20bp。 中枢波动的背景下，拿稳中短债反而好过于撮波段。
报告摘要
假定四个组合分别满仓持有中短久期信用债和 10 年国债，计算年初至今累计 持有收益，结果不难发现，四个组合的收益分布在 0.9%至 1.1%之间，差距不超过 20bp。 中枢波动的背景下，拿稳中短债反而好过于撮波段。
核心要点
- 今年债市走向缺乏强趋势，
- 5 月，信用债久期行情快速到来，持续三周跑出超额收益，但考虑行情持续性、跨半年时点和拿量，依旧
- 去年手工贴息整改，理财规模趁势增长，信用债作为其主力配置资产，走出较强的趋势行
- 6 月第一周，中长信用债成交整体放缓，与保险买入降低有关。
- 一、3bp 内波动的思考
- 1、四个颠覆经验的事实
- 2025 年几近过半，时间虽不长，可债市投资者的体验感远非焦灼二字可以形容。
- 10 年国债，计算年初至今累计持有收益（涵盖票息和资本利得），结果不难发现，四个组
报告信息
- 文件全名
- 《固定收益策略报告：3bp内波动的思考-250608-国金证券-14页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 去年手工贴息整改，理财规模趁势增长，信用债作为其主力配置资产，走出较强的趋势行
- 今年 4 月，同样的理财规模增长，信用久期组合未能再现强势。
- 在今年套用，又缺乏可以前瞻的基础，久期风险暴露难控（尤其是理财规模增长与信用债行情已经难以构成线性关系）；
- 策略执行层面，1）负债端不稳定的账户，依旧建议关注中短债下沉方向，3 年内寻找 AA 及 AA(2)优质城投债，2.0%
- 2）若难实现下沉，建议关注 3 年至 4 年附近隐含评级 AA+城投债，2.0%至 2.1%附近资
- 核心议题
常见问题
《固定收益策略报告：3bp内波动的思考-250608-国金证券》主要包含哪些内容?
假定四个组合分别满仓持有中短久期信用债和 10 年国债，计算年初至今累计 持有收益，结果不难发现，四个组合的收益分布在 0.9%至 1.1%之间，差距不超过 20bp。 中枢波动的背景下，拿稳中短债反而好过于撮波段。核心数据:去年手工贴息整改，理财规模趁势增长，信用债作为其主力配置资产，走出较强的趋势行;今年 4 月，同样的理财规模增长，信用久期组合未能再现强势。;在今年套用，又缺乏可以前瞻的基础，久期风险暴露难控（尤其是理财规模增长与信用债行情已经难以构成线性关系）；。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由保险和银行自营持续卖出银行发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 14。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。
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