保险行业寻找中国保险的Alpha系列之二：成本下行，利差改善与价值重估-250625-国信证券

报告摘要

随着资管新规执行深入，预定利率相对较高的储蓄型保险吸引大量“存款搬家”资金涌入，推高相应险种的保费规模和市场占有率。传统寿险占行业总保费收入的比例为 56%，较 2019 年提升三个百分点。

核心要点

2023 年以来，在监管引导下，各险企多次下调预定利率水平，动态调降增量
我们主要基于一般寿险、分红险、万能险三类险种分析并计算每
2.56%，预计 2025 年至 2027 年分别为 2.35%/2.28%/2.33%，整体负债成本保
投资建议：综合以上分析，我们认为随着负债端成本较快下行和资产端高分
601628.SH 中国人寿
601336.SH 新华保险
42.43
60.62

报告信息

文件全名: 《保险行业寻找中国保险的Alpha系列之二：成本下行，利差改善与价值重估-250625-国信证券-19页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 图 6：保险公司股票和基金投资规模及占比（单位：亿元） ..................................... 13
传统寿险占行业总保费收入的比例为 56%，较 2019 年提升三个百分点。
2.56%，预计 2025 年至 2027 年分别为 2.35%/2.28%/2.33%，整体负债成本保
今年以来，长端利率维持低位，我们预计三季度最新研究值公
布后，普通型产品预定利率或将下调至 2.0%（降幅为 50bp），分红险预定
核心议题: 保险财险寿险健康险

常见问题

《保险行业寻找中国保险的Alpha系列之二：成本下行，利差改善与价值重估-250625-国信证券》主要包含哪些内容?

随着资管新规执行深入，预定利率相对较高的储蓄型保险吸引大量“存款搬家”资金涌入，推高相应险种的保费规模和市场占有率。传统寿险占行业总保费收入的比例为 56%，较 2019 年提升三个百分点。核心数据:图 6：保险公司股票和基金投资规模及占比（单位：亿元） ..................................... 13;传统寿险占行业总保费收入的比例为 56%，较 2019 年提升三个百分点。;2.56%，预计 2025 年至 2027 年分别为 2.35%/2.28%/2.33%，整体负债成本保。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 19。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了保险、财险、寿险、健康险等议题。