2025年中期海外宏观经济展望：美国“例外论”的终结-250610-申万宏源

报告摘要

——2025 年中期海外宏观经济展望 2025 年上半年，全球宏观经济最大的预期差是“美国例外论”被证伪，原因包括 Deepseek zhaowei@swsresearch.com

核心要点

一、叙事切换：从“美国例外论”到“美国否定论” ......... 6
二、矛盾转移：关税的经济冲击与《美丽大法案》落地.... 12
三、范式转变：如果美元-美债不再是“安全资产”？
图表 7：IMF 世界经济展望下调 2025 年全球 GDP 增速预测至 2.8% .................. 8
图表 8：世界大型企业联合会（The Conference Board）世界经济展望............. 8

报告信息

文件全名: 《2025年中期海外宏观经济展望：美国“例外论”的终结-250610-申万宏源-29页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 的持续时间约为 2-3 个季度，年底 PCE 与核心 PCE 通胀的高点分别为 3.1%和 3.3%。
然而，美国对等关税引发的新一轮全面贸易冲突为下半年的商品贸易、工业生产和经济增长蒙
IMF 4 月世界经济展望下修 2025 年全球 GDP 增速预测至 2.8%，较 1 月下降
其中，美国从 2.7%下调到 1.8%，欧元区从 1%下调到 0.8%。
减税法案中，延长现有减税措施占比约 80%，新增减税措施占比约 20%。
核心议题: 宏观经济GDP通胀PMI

常见问题

《2025年中期海外宏观经济展望：美国“例外论”的终结-250610-申万宏源》主要包含哪些内容?

——2025 年中期海外宏观经济展望 2025 年上半年，全球宏观经济最大的预期差是“美国例外论”被证伪，原因包括 Deepseek zhaowei@swsresearch.com核心数据:的持续时间约为 2-3 个季度，年底 PCE 与核心 PCE 通胀的高点分别为 3.1%和 3.3%。;然而，美国对等关税引发的新一轮全面贸易冲突为下半年的商品贸易、工业生产和经济增长蒙;IMF 4 月世界经济展望下修 2025 年全球 GDP 增速预测至 2.8%，较 1 月下降。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 29。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、GDP、通胀、PMI等议题。