2025年中期公用事业行业投资策略：能源转型进行时，开启降本周期-250610-申万宏源

报告摘要

证券分析师：王璐 A0230516080007 电力：火电降本提升盈利能力，新能源入市新规下海风优势凸显。长周期来看，新增清洁能源装机将贡献我国主要用电增量，火电发电空间受到挤占。

核心要点

证券分析师：王璐 A0230516080007
2025.6.10
投资分析意见
投资分析意见：1）水电：大水电具有梯级联调的增发效益，2024年底高蓄能保证今年发电能力，推荐川投能源、长江电力、国投电力、华能水电。
1. 电力：三产居民拉动用电新能源挤占增量市场
2. 绿电：地方入市细则出台绿电直连助力消纳
3. 火电：Q2煤价继续下跌供需影响长期盈利性
4. 水电：各流域丰枯分化上游发电蓄能双优

报告信息

文件全名: 《2025年中期公用事业行业投资策略：能源转型进行时，开启降本周期-250610-申万宏源-44页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 燃料成本和财务费用还有下降空间，推荐申能股份、华电国际、建投能源、大唐发电。
2025年全国年度长协电价普遍下降，广东、江苏等地月度电价持续回落。
电价下降较低的区域的火电盈利能力有望修复。
竞争普遍加剧，电价下降风险增加。
能密集投产，全球天然气供需格局持续走宽，利好全球气价长周期持续下降。
核心议题: 风电

常见问题

《2025年中期公用事业行业投资策略：能源转型进行时，开启降本周期-250610-申万宏源》主要包含哪些内容?

证券分析师：王璐 A0230516080007 电力：火电降本提升盈利能力，新能源入市新规下海风优势凸显。长周期来看，新增清洁能源装机将贡献我国主要用电增量，火电发电空间受到挤占。核心数据:燃料成本和财务费用还有下降空间，推荐申能股份、华电国际、建投能源、大唐发电。;2025年全国年度长协电价普遍下降，广东、江苏等地月度电价持续回落。;电价下降较低的区域的火电盈利能力有望修复。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 44。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了风电等议题。