【粤开宏观】中美关税战的终局在经济韧性与财政空间：中美财政空间比较-250615-粤开证券

当前中美关税战进入暂时缓和期与谈判期，但是鉴于中美双方仍面临对方的 高额关税以及特朗普多变的关税立场，关税谈判或将开启长期拉锯战。 基础决定上层建筑，无论是关税战本身还是金融战、科技战等全方位博弈，核心数据:这背后的逻辑主要是：其一，战争冲击经济增长并消耗经济资源，谁越能稳;这背后的逻辑主要是：其一，战争冲击经济增长并消耗经济资源，谁越能稳住经济，;续上升对居民收入和生活产生显著的不利影响时，关税战烈度可能下降；。

本报告由粤开证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 15。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了宏观研究、GDP、通胀等议题。