“债牛”启动信号有哪些？-250622-申万宏源

报告摘要

本周债市波动较小，10Y 国债收益率单日波动幅度多在 1bp 以内，在较宽松的资金面影响下，10Y 国债收益率周度下行 0.44bp 至 1.640%，国债收益率曲线“牛平”。公布的 5 月经济数据虽然显示社零较强，并且潘行长陆家嘴论坛并未提及增量短期宽松

核心要点

1.周度回顾（2025/6/16-2025/6/20） ........................... 4
2.2022 年以来催化债牛启动因素复盘................................ 4
2.2 资金面视角：资金从紧转松或催化“债牛” ....................................... 6
2.3 机构行为视角：影响权重上升，基金久期和分歧度有一定领先性 .. 7
3.静待催化，6-8 月或是“债牛”窗口 ............................... 9

报告信息

文件全名: 《“债牛”启动信号有哪些？-250622-申万宏源-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 响下，10Y 国债收益率周度下行 0.44bp 至 1.640%，国债收益率曲线“牛平”。
启动至结束，时间至少持续 1 个月，10Y 国债收益率下行幅度至少达到 20bp，期间回调
特别是房地产开发资金来源同比增速均触顶回落，第四次“债牛”启动时虽然经济处于弱
改善阶段，但市场对稳增长政策预期落空，经济预期转弱。
年，久期分歧度平均下降 0.02。
核心议题: 债券国债债市

常见问题

《“债牛”启动信号有哪些？-250622-申万宏源》主要包含哪些内容?

本周债市波动较小，10Y 国债收益率单日波动幅度多在 1bp 以内，在较宽松的资金面影响下，10Y 国债收益率周度下行 0.44bp 至 1.640%，国债收益率曲线“牛平”。公布的 5 月经济数据虽然显示社零较强，并且潘行长陆家嘴论坛并未提及增量短期宽松核心数据:响下，10Y 国债收益率周度下行 0.44bp 至 1.640%，国债收益率曲线“牛平”。;启动至结束，时间至少持续 1 个月，10Y 国债收益率下行幅度至少达到 20bp，期间回调;特别是房地产开发资金来源同比增速均触顶回落，第四次“债牛”启动时虽然经济处于弱。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。