资产配置月报：五月配置视点，黄金见顶了吗？-250505-民生证券

报告摘要

美国经济在关税政策影响下一季度增速转负，结构上韧性减弱，市场对于美国经美国就业市场温和降温，对黄金有正面影响但较弱；政方面近期虽然增速有所放缓，但是主要由国防支出减少导致，非国防消费支出

核心要点

1 黄金见顶了吗？
4.1 行业推荐：胜率与赔率 .......................................

报告信息

文件全名: 《资产配置月报：五月配置视点，黄金见顶了吗？-250505-民生证券-36页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 和投资依旧维持增长，财政长期扩张趋势未完全扭转，依旧支撑黄金表现；
银行、非银景气度都进一步下降，工业景气度有所回升；
从结构来看，高增主要来源于去年同期的低基数，政府债券继续支撑社融增长。
2. 利率：5 月 10Y 国债利率或下行 9BP 至 1.53%。
财政因子上行速率趋缓来自国防开支减少，整体消费与投资支出未下降。
核心议题: 资产配置

常见问题

《资产配置月报：五月配置视点，黄金见顶了吗？-250505-民生证券》主要包含哪些内容?

美国经济在关税政策影响下一季度增速转负，结构上韧性减弱，市场对于美国经美国就业市场温和降温，对黄金有正面影响但较弱；政方面近期虽然增速有所放缓，但是主要由国防支出减少导致，非国防消费支出核心数据:和投资依旧维持增长，财政长期扩张趋势未完全扭转，依旧支撑黄金表现；;银行、非银景气度都进一步下降，工业景气度有所回升；;从结构来看，高增主要来源于去年同期的低基数，政府债券继续支撑社融增长。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由民生证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 36。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。