债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望-250520-申万宏源

报告摘要

《理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望（交易特征篇）——债市机构行为研当贷款从供给约束转为需求约束，银行先信贷后债券投资的逻辑生变，债券

核心要点

1. 当贷款从供给约束转为需求约束，银行资配逻辑生变 .... 5
2. 银行自营偏好国债、地方债，收益不是唯一目标 ........... 6
2.2 银行债熊偏配置，债牛偏交易，但也受政府债发行结构影响 ......... 8
3.借助债券托管、银行资产负债表、债市二级交易可成体系的
4. FTP 机制在于鼓励银行持有债券获取票息收益 ............. 17
5. 盈利目标、监管压力以及理财回表共同约束银行长债配置
5.1 近年来国股行季末倾向减持长期限利率债 ......................................... 18
5.1.1 国有行：季末增持同业存单，减持长期限国债 .........................18

报告信息

文件全名: 《债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望-250520-申万宏源-29页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 今年一季度受盈利压力、监管和理财回表影响，银行配债力度减弱，预计二、
三季度政府债供给放量将带来银行配债机会，地方债、国债供给高峰预计分
预计国有行将在 7-9 月明显增强长期国债配置，农商
亿元） ............................................................................................................... 19
位：亿元） ..........................................
核心议题: 债券国债利率债信用债

常见问题

《债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望-250520-申万宏源》主要包含哪些内容?

《理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望（交易特征篇）——债市机构行为研当贷款从供给约束转为需求约束，银行先信贷后债券投资的逻辑生变，债券核心数据:今年一季度受盈利压力、监管和理财回表影响，银行配债力度减弱，预计二、;三季度政府债供给放量将带来银行配债机会，地方债、国债供给高峰预计分;预计国有行将在 7-9 月明显增强长期国债配置，农商。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由投资收益成部分银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 29。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。