银行业深度研究：双重属性视角下的票据分析框架-250506-天风证券

票据的量价指标具有数据高频更新的优势，是判断信贷景气度的有效指标。 票据利率主要包括直贴利率、转贴现利率和再贴现利率。 定价基准参考内部资金转移定价（FTP）或外部基准，加点值核心数据:票据的信贷属性使得票据利率成为预测信贷投放情况的同步指标，但偶尔;生十轮票据“零利率”行情，当月 1M 国股转贴现利率基本维持在 1%以下。;但银行配置动机影响下，通过利差变化进行预测也可能失灵。。

本报告由未贴现银行发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 25。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了银行业、信贷等议题。