食品饮料行业酒水饮料年报及一季报综述：高端酒韧性凸显，饮料细分高景气-250507-国联民生证券

报告摘要

整体来看，酒水饮料板块景气度饮料>啤酒>白酒。 白酒板块报表开始出清，2024Q4+2025Q1 白 酒板块整体收入增长低个位数，利润基本持平；

核心要点

1. |分析师及联系人
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3. 2.01%/0.64%，板块内部分化加剧，其中高端酒韧性凸显，茅台/五粮液略超预期。
4. 0.08pct 至 42.13% ， 其 中 高 端 / 次 高 端 / 区 域 酒 归 母 净 利 率 分 别 为 47.37%/
5. 37.19%/29.33%，分别同比+0.21/-0.29/-2.47pct。
6. 2025.04.14
7. 7.08%/4.59%/23.72%/29.83%。
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