石油与天然气行业：如果俄乌冲突结束，对油气行业影响几何-250511-国泰海通证券

报告摘要

维持行业增持评级：在天然气方面，俄乌冲突期间，俄罗斯对欧洲 的管道气出口受到较大影响，抬高了欧洲气价。 乌冲突结束后，欧洲恢复对俄罗斯管道气的进口，减少对美国 LNG

核心要点

1. 2. 俄乌冲突爆发后，俄罗斯油气资源出口从欧洲转向中国等其他国家... 4
2. 2.1. 俄罗斯：天然气出口受影响较大，原油出口受影响较小 ................ 4
3. 2.2. 欧洲：原油、天然气进口量均有所下降 ............................................ 6
4. 2.3. 中国情况：原油和管道气进口量保持增长 ........................................ 7
5. 2.4. 油气价格复盘：油价整体上涨，气价区域间价格差异较大 ............ 9
6. 3. 俄乌冲突后展望：各国原油进出口结构可能发生变化，天然气价格可能
7. 5.2. 地缘政治事件致使天然气价格大幅波动风险 .................................. 22
8. 1. 俄乌冲突前，俄罗斯为油气出口国，中国、欧洲为油

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