全面解读4月经济：不只是关税-250519-国盛证券

报告摘要

的出口、生产、制造业和基建投资有所回落、但韧性仍强，尤其是 4 月出口非但没有转负、反而超预期明显正增；超预期、地产量价再跌，再结合信贷结构恶化、CPI 和 PPI 延续负增等

核心要点

1、整体看，4 月经济数据普遍回落，关税影响初步显现。
4 月数据普遍回落，与此前 4
2、往后看，预计二季度经济韧性仍强，下半年经济压力可能加大。
3、具体看，4 月经济数据有如下特征：
4 月社零同比 5.1%，较前值回落 0.8 个点，
4 月 70 城二手房价同比跌幅收窄
1、《高频半月观— 4 月以来二手房销售明显转弱》
《我国服务消费：现状、国际比较与发力方向》 202505-17

报告信息

文件全名: 《全面解读4月经济：不只是关税-250519-国盛证券-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 事件：2025 年 4 月工业增加值同比 6.1%（前值 7.7%），社零同比 5.1%
1-4 月固投同比 4.0%（前值 4.2%）
比-10.3%（前值-9.9%）
，广义基建投资同比 10.9%（前值 11.5%）
制造业投资同比 8.8%（前值 9.1%）
核心议题: 宏观研究GDPCPIPPI

常见问题

《全面解读4月经济：不只是关税-250519-国盛证券》主要包含哪些内容?

的出口、生产、制造业和基建投资有所回落、但韧性仍强，尤其是 4 月出口非但没有转负、反而超预期明显正增；超预期、地产量价再跌，再结合信贷结构恶化、CPI 和 PPI 延续负增等核心数据:事件：2025 年 4 月工业增加值同比 6.1%（前值 7.7%），社零同比 5.1%;1-4 月固投同比 4.0%（前值 4.2%）;比-10.3%（前值-9.9%）。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国盛证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、GDP、CPI、PPI等议题。