内需新方向(1)：政策经验之，财政对冲的取向-250507-中信建投

报告摘要

日本 1990 年代以来财政运行秉持两条基本原则：逆周期对冲和所谓逆周期对冲，经济下行压力加大之时，也是财政增扩之际。 zhoujunzhi@csc.com.cn

核心要点

跟随发展趋势及经济所需，日本财政支出重点逐步转变：土地收
一、日本财政跟随经济周期波动而起伏。
1990 年至今日本财政已经历四次扩张和两次收缩。
2008 年金融危机席卷全球，日本政府在 2007~2011 年立刻转向财政宽松。
2012 年欧债危机爆发，加上安倍上任启动著名的“安倍三支箭”政策，日本政府于
2012 年加码财政扩张。
1994 年~1996 年日本经济明显好转，日本政府在 1996 年~1997 年启动开源节流财政改
二、四轮财政扩张，财政规模一再提升，尤其三次危机期间财政刺激规模创下当时的历史新高。

报告信息

文件全名: 《内需新方向(1)：政策经验之，财政对冲的取向-250507-中信建投-23页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 每一轮财政刺激规模大致维持在 GDP 2%左右水平。
财政扩张规模保持在 GDP3%-4%水平。
规模最多时高达 56.8 万亿日元，占 GDP 的比重高达 10 .8% 。
疫情期间的“新冠紧急经济对策”，规模达到 117.1 万亿日元，占 GDP 比重高达 21.7%。
罔顾财政脉冲过后经济增长持续性。
核心议题: 宏观经济GDPCPI

常见问题

《内需新方向(1)：政策经验之，财政对冲的取向-250507-中信建投》主要包含哪些内容?

日本 1990 年代以来财政运行秉持两条基本原则：逆周期对冲和所谓逆周期对冲，经济下行压力加大之时，也是财政增扩之际。 zhoujunzhi@csc.com.cn核心数据:每一轮财政刺激规模大致维持在 GDP 2%左右水平。;财政扩张规模保持在 GDP3%-4%水平。;规模最多时高达 56.8 万亿日元，占 GDP 的比重高达 10 .8% 。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由本报告由中信建投证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、GDP、CPI等议题。