家庭及个人用品行业2024年&2025年一季报总结：美护大年-250503-国泰海通证券

报告摘要

投资建议：2024 及 25Q1 美护板块大盘平淡，但结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的：1）个护板块：推荐新渠道助力产品

核心要点

2.1. 个护：产品创新叠加渠道驱动，收入利润增长亮眼 ........................ 5
2.2. 医美：胶原蛋白龙头领跑，机构端运营提效 .................................... 7
2.3. 化妆品：个股分化，流量成本上行净利承压 .................................... 9
4. 板块估值：估值稳步修复，关注成长性&龙头性价比 ......................... 12
1. 大盘：Q1 增速稳健，关注 Q2 旺季催化
2024 年限额以上化妆品零售额
2025 年 1-3 月化妆品限额以上零售额同比增长 3.2%，整体表现平淡。

报告信息

文件全名: 《家庭及个人用品行业2024年&2025年一季报总结：美护大年-250503-国泰海通证券-14页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 落至+1.1%，我们判断受 3·8 促销节点抖音平台抢跑，部分需求提前释放
平台：参考炼丹炉数据，25Q1 天猫化妆品销售额同比下滑 12.5%，其中 23 月平台降幅各收窄至 8.4%/9.5%，我们判断为春节后补货需求及 3·8 促
美护板块 2024 年收入、归母净利润分别同增 13%、0.2%，细分板块表现个护>医
美护板块 2024 年收入、归母净利润分别同增 13%、0.2%，细分板
亿元，同比增长 19%，归母净利润 6.08 亿元，同比增长 25%，25Q1
核心议题: 港股美股

常见问题

《家庭及个人用品行业2024年&2025年一季报总结：美护大年-250503-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

投资建议：2024 及 25Q1 美护板块大盘平淡，但结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的：1）个护板块：推荐新渠道助力产品核心数据:落至+1.1%，我们判断受 3·8 促销节点抖音平台抢跑，部分需求提前释放;平台：参考炼丹炉数据，25Q1 天猫化妆品销售额同比下滑 12.5%，其中 23 月平台降幅各收窄至 8.4%/9.5%，我们判断为春节后补货需求及 3·8 促;美护板块 2024 年收入、归母净利润分别同增 13%、0.2%，细分板块表现个护>医。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 14。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了港股、美股等议题。