纺织服装行业24年报及25年一季报总结：制造表现稳健，品牌分化中择优-250515-国泰海通证券

报告摘要

核心观点：2024 年及 2025Q1 终端消费需求相对偏弱，品牌服饰个股表现分化，纺织制造基本面相对稳健。以海澜之家为代表的品牌服饰龙头逆势净拓店，持续推进渠道经营

核心要点

2.1. 股价复盘：高股息龙头领涨，估值先于基本面修复 ........................ 4
2.2. 业绩概览：消费需求偏弱，品牌表现分化 ........................................ 5
2.3. 盈利分析：毛利率平稳，销售费用率提升明显 ................................ 6
2.5. 开店：森马服饰、海澜之家店铺净增领跑 ........................................ 7
2.6. 存货：主动备货+弱动销导致库存水位抬升 ...................................... 9
3.2. 流水复盘：25Q1 流水稳健，361 度领跑行业.................................. 10
3.3. 折扣及库存：折扣稳定，库存管控较好 .......................................... 10
4.1. 股价复盘：24 年涨多跌少，H 股弹性较大...................................... 11

报告信息

文件全名: 《纺织服装行业24年报及25年一季报总结：制造表现稳健，品牌分化中择优-250515-国泰海通证券-18页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 361 度 Q1 流水实现低双正增长，安踏、
特步、李宁单位数正增，同时库存环比基本持平，折扣相对稳定。
25 年至今受外部不确定性影响，板块盈利预测与估
造员工人数同比分别增加 10%/12%，人效方面略有改善。
361 度 Q1 流水实现低双正增长，安踏、特步、李宁单位数正增，同时库存
核心议题: 消费品牌纺织

常见问题

《纺织服装行业24年报及25年一季报总结：制造表现稳健，品牌分化中择优-250515-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

核心观点：2024 年及 2025Q1 终端消费需求相对偏弱，品牌服饰个股表现分化，纺织制造基本面相对稳健。以海澜之家为代表的品牌服饰龙头逆势净拓店，持续推进渠道经营核心数据:361 度 Q1 流水实现低双正增长，安踏、;特步、李宁单位数正增，同时库存环比基本持平，折扣相对稳定。;25 年至今受外部不确定性影响，板块盈利预测与估。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了消费、品牌、纺织等议题。