全球资产配置方法论黄金框架性报告之四：定量测算金价中枢，风险还是机遇？-250425-申万宏源

报告摘要

——全球资产配置方法论黄金框架性报告之四事件：在经历 2025 年 4 月 2 日关税政策超预期导致的流动性冲击之后，金价迅速冲高，伦敦金现短暂突破 3500 美元/盎司，而后由于特朗普关税态度出现反复，金价快速回落至 3300 美元/盎司。

核心要点

2025 年 04 月 25 日
证券分析师
本篇报告我们将用定量测算的方式来分析黄金在不同情
布黄金框架系列报告拆解金价背后逻辑的演变，明确指出：金价具有趋势性上行潜力。
机资金）与金价趋势显著背离，但是 SPDR 黄金 ETF 持仓量（实物投资资金）跟随金价上升，显示
展望未来，短期金价调整后将迎来较好的配置窗口期，建议密切关注黄金波动率趋势。
信用的下行仍可能是中长期趋势：基于贸易逆差的领先指标，美元指数或将进入较长的下行周期。
于 2018 年，整体的力度和范围大幅上升，并且后续的关税谈判或将趋势性提高政策不确定性，另外

报告信息

文件全名: 《全球资产配置方法论黄金框架性报告之四：定量测算金价中枢，风险还是机遇？-250425-申万宏源-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 金涌入黄金市场，目前金价波动率水平处于历史的 89.2%百分位数；
伦敦金现的相关性高达 0.98，并且 1971 年以来 85%的时间内误差控制在 100 美元/盎司之内，最近 5
年以来 85%的时间内误差控制在 150 美元/盎司之内。
目前黄金 ETF 水平处于历史的 89.2%百分位数，波动率的上
核心议题: 资产配置

常见问题

《全球资产配置方法论黄金框架性报告之四：定量测算金价中枢，风险还是机遇？-250425-申万宏源》主要包含哪些内容?

——全球资产配置方法论黄金框架性报告之四事件：在经历 2025 年 4 月 2 日关税政策超预期导致的流动性冲击之后，金价迅速冲高，伦敦金现短暂突破 3500 美元/盎司，而后由于特朗普关税态度出现反复，金价快速回落至 3300 美元/盎司。核心数据:金涌入黄金市场，目前金价波动率水平处于历史的 89.2%百分位数；;伦敦金现的相关性高达 0.98，并且 1971 年以来 85%的时间内误差控制在 100 美元/盎司之内，最近 5;年以来 85%的时间内误差控制在 150 美元/盎司之内。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。