宏观专题：参考美日德，低利率如何影响资产配置？-250401-国盛证券

报告摘要

参考美日德：低利率如何影响资产配置？过去两年中国长端国债收益率持续大幅下行，尤其是 2024 年底以来利率下行明显加快，低利率环境如何影响资产配置成为市场关注的焦点。

核心要点

日本、德国历史上利率大幅下行对资产价格的影响，并分析了其背后的影响逻辑，
一、各国低利率的历史表现与成因
1、全球利率中枢历史变化：美、日、德长端国债收益率基本都是从 1981 年进入
长期下行趋势，不同国家利率大方向基本同步，只是节奏和幅度上存在差异。
2、10Y 美债收益率下行的五个阶段：（ 1）1982-1987 年，15%左右降至 7%左右，
3、10Y 日债收益率下行的三个阶段： 1）1982-1987 年，9%左右降至 3%左右，
4、10Y 德债收益率下行的四个阶段：（ 1）1982-1987 年，11%左右降至 6%左右，
二、低利率对本国股票市场的影响

报告信息

文件全名: 《宏观专题：参考美日德，低利率如何影响资产配置？-250401-国盛证券-15页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2、10Y 美债收益率下行的五个阶段：（ 1）1982-1987 年，15%左右降至 7%左右，
2）1990-1993 年，9%左右降至 5%左右，主因经济下行驱
3）1995-1998 年，8%左右降至 4%左右，主因货币宽松驱动；
4）20002003 年，7%左右降至 3%左右，主因经济下行驱动；
5）2007-2016 年，5%左
核心议题: 资产配置

常见问题

《宏观专题：参考美日德，低利率如何影响资产配置？-250401-国盛证券》主要包含哪些内容?

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这份报告由哪家机构发布?

本报告由国盛证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。