2025年家电行业春季投资策略：国内换新潮涌动，海外新市场领航-250401-申万宏源

报告摘要

【内销】2024 年 7 月 25 日，国家发展改革委和财政部两部门印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，以旧换新政策落地后效果超预 2025 年政府工作会议中提及仍将大力提振消费、全方位扩大国内需求，实施提振消

核心要点

1. 板块回顾：需求显著改善，估值触底反弹 ..................... 7
1.1 白电板块：以旧换新叠加关税提升预期，内外需求提振 .............. 7
1.2 厨电板块：24 年首度纳入补贴名单，零售端同比高增 ............... 10
1.3 行情回顾：板块估值显著修复，仍具备较高配置性价比 ............ 11
1.4 机构持仓：Q4 板块超配，主动基金加速多子板块布局 .............. 12
2. 趋势研判：内有政策，外有新兴市场，2025 景气共振 13
2.1 地产：二手房成交显著回暖，新开工/竣工数据仍承压 ............... 13
2.2 消费刺激：以旧换新成效显著，多品类零售高增 ....................... 15

报告信息

文件全名: 《2025年家电行业春季投资策略：国内换新潮涌动，海外新市场领航-250401-申万宏源-41页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 出货量 10415 万台，同比+5%，其中，Q4 内销出货 2038 万台，同比+24%，相较 Q3
内销同比-10%，Q4 增速环比大幅提升。
25 年 1 月家空内销出货量 721 万台，同比-1.5%，我们
预计主要受春节错期、年初淡季及为侧重外销等因素共同影响。
根据奥维云网数据，2024 年油烟机线下累计销量同比
核心议题: 消费品

常见问题

《2025年家电行业春季投资策略：国内换新潮涌动，海外新市场领航-250401-申万宏源》主要包含哪些内容?

【内销】2024 年 7 月 25 日，国家发展改革委和财政部两部门印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，以旧换新政策落地后效果超预 2025 年政府工作会议中提及仍将大力提振消费、全方位扩大国内需求，实施提振消核心数据:出货量 10415 万台，同比+5%，其中，Q4 内销出货 2038 万台，同比+24%，相较 Q3;内销同比-10%，Q4 增速环比大幅提升。;25 年 1 月家空内销出货量 721 万台，同比-1.5%，我们。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 41。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了消费品等议题。