中银量化行业轮动系列(十一)：如何利用财报因子的阶段失效构建行业轮动策略？-250326-中银证券

本报告基于“长期有效的因子在出现阶段失效后，未来有更大概率重新变得 有效”这一基本假设，充分利用了财报因子近年来表现不佳的现象，构建了 一套基于因子有效性均值回复理论的行业轮动策略。核心数据:3%-4%左右，且在 2021 年开始超额开始衰减。;优化后的“财报因子反转优选策略”较之前年化超额进一步提升，达到;8.94%，最大回撤-10.54%（日度颗粒）。。

本报告由中银证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 24。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了资产配置等议题。