通信行业深度研究：DeepSeek算力效率提升≠算力通缩，国产算力需求方兴未艾-250321-国金证券

报告摘要

DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业在本篇报告中，我们从以下三个角度：1）DeepSeek 的底层架构优化； 2）DeepSeek 的利润率详细拆

核心要点

DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业
此外，当前市场针对算力之争多定性分析，本篇报告
也旨在提供较完整的定量分析框架以供参考。
我们对 DeepSeek 披露的 545%高利润率进行了拆解，以进一步分析利润率的影响因素。
根据对 DeepSeek 的利润率分析，我们认为 MaaS 模式具有盈利潜力。
1、DeepSeek 通过大规模专家并行（EP）与计算通信重叠（DP）
2、参考 DeepSeek，MaaS 厂商具有盈利潜力，率先实现规模效应的云厂商将脱颖而出...................... 7
2.2. 根据实际情况调整后，DeepSeek 利润率有所降低，我们认为付费率为关键影响因素 .............. 8

报告信息

文件全名: 《通信行业深度研究：DeepSeek算力效率提升≠算力通缩，国产算力需求方兴未艾-250321-国金证券-22页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 具有规模效应：通过底层架构优化后，伴随批量大小的增加，计算与通信的时间边际下降，吞吐率得到提升。
DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业
我们对 DeepSeek 披露的 545%高利润率进行了拆解，以进一步分析利润率的影响因素。
545%是成本利润率，对应 84.5%
将 GPU 租赁成本在总成本中的占比、付费率调至合理水平后，我们认为公司实际利润率或低于 84.5%。
核心议题: 通信行业

常见问题

《通信行业深度研究：DeepSeek算力效率提升≠算力通缩，国产算力需求方兴未艾-250321-国金证券》主要包含哪些内容?

DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业在本篇报告中，我们从以下三个角度：1）DeepSeek 的底层架构优化； 2）DeepSeek 的利润率详细拆核心数据:具有规模效应：通过底层架构优化后，伴随批量大小的增加，计算与通信的时间边际下降，吞吐率得到提升。;DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业;我们对 DeepSeek 披露的 545%高利润率进行了拆解，以进一步分析利润率的影响因素。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 22。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通信行业等议题。