公用事业行业燃气专题系列报告(一)：从成长到红利，城燃行业价值重构-250313-国泰君安

报告摘要

以及资本开支放缓，城燃公司自由现金流有望改善； “增持”评级，聚焦自由现金流改善趋势下的股息价值提升，推荐复盘：行业高景气与先发优势共振，龙头超额收益突出。

核心要点

3.2. 成本上行叠加顺价不畅，毛差处于近年来低位 .................................... 8
3.3. 监管政策限制盈利空间，房地产下行拖累接驳业务 .......................... 10
1. 从成长到红利：城燃行业价值逻辑的重构
焦自由现金流改善趋势下的股息价值提升，推荐华润燃气（H）

报告信息

文件全名: 《公用事业行业燃气专题系列报告(一)：从成长到红利，城燃行业价值重构-250313-国泰君安-23页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 5 年 CAGR 12.4%）
公司 ROE 中枢回落，扣非归母净利润增速总体呈下降趋势。
随着经济增速及城镇化增速放缓，需求增长动能减弱，代表性城燃
家发改委规定接驳业务成本利润率不得超过 10%），房地产新开工
仅贡献一次性现金流）占比下降。
核心议题: 环保

常见问题

《公用事业行业燃气专题系列报告(一)：从成长到红利，城燃行业价值重构-250313-国泰君安》主要包含哪些内容?

以及资本开支放缓，城燃公司自由现金流有望改善； “增持”评级，聚焦自由现金流改善趋势下的股息价值提升，推荐复盘：行业高景气与先发优势共振，龙头超额收益突出。核心数据:5 年 CAGR 12.4%）;公司 ROE 中枢回落，扣非归母净利润增速总体呈下降趋势。;随着经济增速及城镇化增速放缓，需求增长动能减弱，代表性城燃。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰君安发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了环保等议题。