2025年春季A股投资策略：立足结构牛，准备全面牛-申万宏源-250310

报告摘要

过去的“经济底”来自于需求刺激，现在的“经济底”需叠加供给出清。 2026年中游制造行业可能迎来历史第一次真正的供给出清，供需格局容易改善，25H2乐观预期可能提前发酵。

核心要点

证券分析师：
2025.03.10
一、经济周期性改善也是可以期待的。
2025年内，特朗普渐进关税趋势已成，海外衰退交易预期强化，可能反复影响需求预期。
特朗普政策展望复杂
2009、2016-17、2020年
趋势已成，侥幸心理正在消退，海外衰退交易升温。
尽管如此，我们必须承认，特朗普政策展望充满复杂性：特朗普当前政策为了恢复美国内循环平衡，不惜牺牲外循环的稳定性。

报告信息

文件全名: 《2025年春季A股投资策略：立足结构牛，准备全面牛-申万宏源-250310-71页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 我们继续提示，2026年中游制造行业可能迎来历史第一次真正的供给出清，彼时A股中游制造行业的固定资产增速可能低于5%，供需格局改善所需的需求增速大幅降低。
二、2025年全A两非盈利预测更新：我们假设美对华两次加征10%关税后，年内不再有进一步关税加征，且国内政策发力对冲2/3的关税影响。
的归母净利润同比增速为1.1%，四个季度分别为0.2%，-0.5%，1.6%，5.7%。
不必有预测爆款应用的焦虑，把握领先应用明确的主升浪才是资产管理的重点。
不必有预测爆款应用的压力：爆款出现前可拥抱主题扩散行情，验证期分化聚焦，待领先的应用明确再聚焦，把握主升浪才是资产管理的重点。
核心议题: 物联网

常见问题

《2025年春季A股投资策略：立足结构牛，准备全面牛-申万宏源-250310》主要包含哪些内容?

过去的“经济底”来自于需求刺激，现在的“经济底”需叠加供给出清。 2026年中游制造行业可能迎来历史第一次真正的供给出清，供需格局容易改善，25H2乐观预期可能提前发酵。核心数据:我们继续提示，2026年中游制造行业可能迎来历史第一次真正的供给出清，彼时A股中游制造行业的固定资产增速可能低于5%，供需格局改善所需的需求增速大幅降低。;二、2025年全A两非盈利预测更新：我们假设美对华两次加征10%关税后，年内不再有进一步关税加征，且国内政策发力对冲2/3的关税影响。;的归母净利润同比增速为1.1%，四个季度分别为0.2%，-0.5%，1.6%，5.7%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 71。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了物联网等议题。