海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力-终端-应用全产业链投资机会梳理-241229-光大证券

报告摘要

付天姿执业证书编号：S0930517040002，CFA，FRM 王贇执业证书编号： S0930522120001 黄铮执业证书编号： S0930524070009

核心要点

【光大海外TMT】分析师：
本篇报告系统化梳理AI科技行业变化、技术趋势，详细拆解产业链各环节竞争格局，围绕算力-终端-应用三大主
线，深度分析投资逻辑、及重点标的，对应投资机会的分析和把握：
现度、行业格局变化、技术演进趋势，综合：1）短期高业绩支撑性及兑现度，2）具备强逻辑的长期行业成长性，3）高AI敞口，我们梳理四
外溢，1）网络：万卡算力集群化趋势驱动通信互联需求，且更多供应商获得英伟达认证，利好网络通信相关中小盘标的。

报告信息

文件全名: 《海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力-终端-应用全产业链投资机会梳理-241229-光大证券-70页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: /AIPC提升容量需求，云端算力带动HBM供不应求、市场规模高速增长。
 算力为基：多模态+AI推理+多元客户驱动需求持续高涨，供给改善强化业绩增长确定性，持续看好25年英伟达及算力集群产业链投资机会。
 AI算力“卖铲人”：AI大模型Scaling Law构建算力增长底层逻辑，英伟达凭借单卡性能+软件生态+通信组网的综合优势，手握大量确定性订
CoWoS-L供给情况改善后，看好2025年英伟达业绩在Blackwell出货推动下持续高速增长。
2）液冷：AI芯片性能增强，风冷散热能力达到极限，未来大型算力集群中液冷将成为必
核心议题: 大模型ChatGPT

常见问题

《海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力-终端-应用全产业链投资机会梳理-241229-光大证券》主要包含哪些内容?

付天姿执业证书编号：S0930517040002，CFA，FRM 王贇执业证书编号： S0930522120001 黄铮执业证书编号： S0930524070009核心数据:/AIPC提升容量需求，云端算力带动HBM供不应求、市场规模高速增长。; 算力为基：多模态+AI推理+多元客户驱动需求持续高涨，供给改善强化业绩增长确定性，持续看好25年英伟达及算力集群产业链投资机会。; AI算力“卖铲人”：AI大模型Scaling Law构建算力增长底层逻辑，英伟达凭借单卡性能+软件生态+通信组网的综合优势，手握大量确定性订。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由光大证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 70。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了大模型、ChatGPT等议题。