2025年煤炭行业投资策略：红利当先，成长其后-250104-华福证券

报告摘要

李骥执业证书编号：S0210524080008 1、行业复盘：2024年动力煤价前高后低，焦煤价格阶梯式下滑且波幅较大。煤炭年内绝对收益为正，跑输沪深300指数。

核心要点

证券分析师：
1、行业复盘：2024年动力煤价前高后低，焦煤价格阶梯式下滑且波幅较大。
2、供给情况：1）国内：强安监下前低后高，预计24全年原煤产量小幅增长，2025年增量有限。
3、需求情况：1）电力需求：水电替代显著，风光延续高增，火电增量减少，2025年增速降幅有望边际改善。
4、投资建议：1）供需：预期2025年供给增量有限且不确定性增大、火电有望边际改善，非电企稳，煤炭供需格局预计相较于
1. 复盘：煤价下移，回调基本充分
2. 供给：增量有限且不确定性增大
3. 需求：火电有望边际改善，非电企稳

报告信息

文件全名: 《2025年煤炭行业投资策略：红利当先，成长其后-250104-华福证券-33页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 4、投资建议：1）供需：预期2025年供给增量有限且不确定性增大、火电有望边际改善，非电企稳，煤炭供需格局预计相较于
2、供给情况：1）国内：强安监下前低后高，预计24全年原煤产量小幅增长，2025年增量有限。
2）进口煤：2024年进口煤超预期增长，全年有望突破5.3亿吨。
2024年煤化工高景气度延续，随着新疆煤炭放量及煤化工投资加大，2025年耗煤量或将保持继续增长。
冶金及建材耗煤或继续下滑但降幅收敛，制造业用钢占比2023年已达到48%，地产基建下滑影响逐步减少，在一揽子宏观政策
核心议题: 能源电力煤炭

常见问题

《2025年煤炭行业投资策略：红利当先，成长其后-250104-华福证券》主要包含哪些内容?

李骥执业证书编号：S0210524080008 1、行业复盘：2024年动力煤价前高后低，焦煤价格阶梯式下滑且波幅较大。煤炭年内绝对收益为正，跑输沪深300指数。核心数据:4、投资建议：1）供需：预期2025年供给增量有限且不确定性增大、火电有望边际改善，非电企稳，煤炭供需格局预计相较于;2、供给情况：1）国内：强安监下前低后高，预计24全年原煤产量小幅增长，2025年增量有限。;2）进口煤：2024年进口煤超预期增长，全年有望突破5.3亿吨。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华福证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 33。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了能源、电力、煤炭等议题。