互联网传媒行业游戏：自下而上聚焦重点新品驱动的成长性-241215-方正证券

◆回顾与复盘：A股游戏板块政策敏感，近年产业趋势下主题投资机会驱动显著。 通过对过去15年游戏板块走势及估值复盘，我们发现A股游戏板块估值波动 相对较大，其中2012~2015年手游高速成长期和2019~2020年版号恢复后新品上线叠加疫情推动线上经济繁荣，这两个时期业绩与估值双击，是两轮持续时核心数据:也更广，同时小游戏在用户体验、留存等方面具备更大优势，参考网页游戏，预计小游戏市场规模可超过700亿元，当前仍属于渗透率低位。;游戏，客户端游戏以品牌营销为主要营销模式，预算与成本相对可控，同时客户端游戏整体用户趋于稳定，近五年客户端游戏市场营销费用率均保持在6%的;《出发吧麦芬》等及A股世纪华通子公司点点互动重点新品《无尽冬日》上线，带动其市占率同比有所提升，其余公司则相对承压。。

本报告由方正证券发布,发布于 2024 年。

覆盖 2024 年,全文共 34 页。

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适合战略规划、行业研究员等读者参考。

重点分析了手游、端游等议题。