无锡晶海(836547)医药级氨基酸稀缺标的，进军特医蓝海-240926-申万宏源

报告摘要

医药级氨基酸小巨人，出海具成长空间。 公司是国内稀缺的主做医药级的氨基酸企业，拥 有 30 多种氨基酸的研发和生产能力，产品广泛应用于医药、保健品等领域，成为费森尤

核心要点

1. 1. 医药级氨基酸“小巨人”，出海具成长空间 ..........................6
2. 2. 细分赛道+高价值+高壁垒，卖水人模式更具普适性 ...........9
3. 3. 培养基：直供国际巨头，受益于培养基国产替代 .............12
4. 3.1 生物制药风头劲，培养基国产替代正当时 ..................................... 12
5. 3.2 氨基酸系核心原料，遴选标准高+客户粘性强 ................................ 16
6. 3.3 直供国际巨头，短期境外回暖，中长期打开国内空间.................... 17
7. 4. 注射液：国内处优势地位，欧洲 CEP 认证再下一城........18
8. 5. 氨基酸特医食品：蓝海市场，公司率先拿证 ....................21

报告信息