医药生物行业调存量、寻增量、抓变量：医药新常态，路在何方？-240826-华福证券

报告摘要

盛丽华执业证书编号：S0210523020001 2020年8月至今医药板块已连续调整4年，时间和幅度远超过往，其背后行业基本面和政策面出现了哪些变化？未来中长期的医药投资与过往有哪些区别

核心要点

证券分析师：
行业分析框架。
我们判断行业至暗时刻已过，但投资范式和过往的赛道（板块）投资将存显著差异，展望中长期，“调存量、寻增量、抓变量”或成医药
投资关键词，本篇报告为我们中长期医药投资策略开篇，后续我们将针对各投资方向做进一步展开分析。
受制于疫情、医疗反腐和医保控费等，近四年的深度调整已充分反映政策的悲观预期，结合人口的变化及支付端分析，我们认为医药正进入新常态。
我们分析：1、职工医保：压力相对较小，收入增长取决于工资增长，与经济增长预期强相关
2、居民医保：压力巨大，增长取决于政府投资和筹资方
4.2%/4.9%/6.3%,则到2035/2040/2050年累计结余清零。

报告信息

文件全名: 《医药生物行业调存量、寻增量、抓变量：医药新常态，路在何方？-240826-华福证券-50页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 投资建议：综上我们判断医药未来行业与GDP的超额增速将下降，支付端和医疗改革将决定医药更多结构性机会，我们认为调存量、寻增量和抓变量或
2）寻增量：出海（欧美定价高，市场大），大品种（空间大，放量快，盈利强）和仿转创-Pharma（传统企业第二增长曲线）；
2）需求-量:新增人口下降和老龄化加大为需求变化最重要的基本面：医疗不缺需求，民众对健康的追求是无止境的，但结构是受人口和疾病谱变化深刻
预计23-30年60岁以上人群将成唯一复合正增长的人群，相对稳定的为中青年人，下降最快的是儿童。
3）支付-价:个人收入预期+政府投入决定医保收入增长，预计未来支出增速降为4%-6%：22年国内卫生总支出8.5万亿，其中医保基金占比近40%，根据
核心议题: 创新药

常见问题

《医药生物行业调存量、寻增量、抓变量：医药新常态，路在何方？-240826-华福证券》主要包含哪些内容?

盛丽华执业证书编号：S0210523020001 2020年8月至今医药板块已连续调整4年，时间和幅度远超过往，其背后行业基本面和政策面出现了哪些变化？未来中长期的医药投资与过往有哪些区别核心数据:投资建议：综上我们判断医药未来行业与GDP的超额增速将下降，支付端和医疗改革将决定医药更多结构性机会，我们认为调存量、寻增量和抓变量或;2）寻增量：出海（欧美定价高，市场大），大品种（空间大，放量快，盈利强）和仿转创-Pharma（传统企业第二增长曲线）；;2）需求-量:新增人口下降和老龄化加大为需求变化最重要的基本面：医疗不缺需求，民众对健康的追求是无止境的，但结构是受人口和疾病谱变化深刻。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由其中医保基金发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 50。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了创新药等议题。