房地产行业地产论道之预售制度篇(二十三)：改革融资，重塑生态-240823-国泰君安

报告摘要

二十届三中全会明确提出改革我国商品房预售制度。 花销售模式，上世纪 90 年代国内预售制度确立，重点内容主要包括 预售条件和配套的预售资金管理办法，在实际推行过程中市场反馈

核心要点

1. 3.1. 日本：预售定金不足房款的 20%，且受三方机构保护 ........................ 9
2. 3.2. 美国：资金层面预售与现售差异小，房款拨付需等待竣工交付....... 10
3. 3.3. 新加坡：房款按照交易和工程进度支付，节点划分严格................... 11
4. 4. 不仅是行政管制，预售制度还通过预售资金重塑行业的融资结构 ......... 12
5. 4.1. 国内房企借力预售资金作为无息杠杆打造快周转高杠杆运营模式 .. 12
6. 4.2. 在严格的预售资金监管外，海外房企在拿地端也有压降杠杆的手段
7. 5. 若不论存废单论优化，预售制度改革预期以房企降杠杆为大基调 ......... 19
8. 1. 前言

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