兼论我国资金市场的“双中心模式”：资金分层缘何消失？又何时重现？-240709-中信建投
在双中心模式下，大行和货基共同构成资金市场主要供给方，“存款搬家”下非银负债端自发性增长使得 货基融出对大行依赖减弱，非银独立性增强是目前货基融出增长直接原因。 率保持刚性，短端债券收益率持续下行使得套息空间收窄，非银杠杆需求不足是资金分层消失根源。
报告摘要
在双中心模式下，大行和货基共同构成资金市场主要供给方，“存款搬家”下非银负债端自发性增长使得 货基融出对大行依赖减弱，非银独立性增强是目前货基融出增长直接原因。 率保持刚性，短端债券收益率持续下行使得套息空间收窄，非银杠杆需求不足是资金分层消失根源。
核心要点
- 发布日期：2024 年 07 月 09 日 分析师： 曾
- 展望未来，预计短期内“防空转”基调延续，三季度资金利率继续在政策利率上方运行，资金分层则继续
- 2024 年 4 月以来，我国资金分层基本消失，R007 与 DR007 在部分时间点甚至出现倒挂，引发市场关注。
- 1、当前资金面特征：波动趋于平稳，资金分层消失
- 模式”向大行与货基共同主导的“双中心模式”转变，下文具体分析。
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报告信息
- 文件全名
- 《兼论我国资金市场的“双中心模式”：资金分层缘何消失？又何时重现？-240709-中信建投-10页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 数据上看，大行净融出规模从 2021 年的 1.4 万亿元不断增长到 2023 年最高 5.0 万
- 亿元，其净融出规模占资金市场主要净融出主体的 70%以上，远超其他类型的融出机构。
- 图表3： 大行融出规模中枢走势（单位：亿元）
- 图表4： 其他机构融出规模中枢走势（单位：亿元）
- 图表5： 2023 年各机构融出入规模分期限（单位：亿元） 图表6： 2023 年各机构融出入规模分质押券（单位：亿元）
- 核心议题
常见问题
《兼论我国资金市场的“双中心模式”：资金分层缘何消失？又何时重现？-240709-中信建投》主要包含哪些内容?
在双中心模式下，大行和货基共同构成资金市场主要供给方，“存款搬家”下非银负债端自发性增长使得 货基融出对大行依赖减弱，非银独立性增强是目前货基融出增长直接原因。 率保持刚性，短端债券收益率持续下行使得套息空间收窄，非银杠杆需求不足是资金分层消失根源。核心数据:数据上看，大行净融出规模从 2021 年的 1.4 万亿元不断增长到 2023 年最高 5.0 万;亿元，其净融出规模占资金市场主要净融出主体的 70%以上，远超其他类型的融出机构。;图表3： 大行融出规模中枢走势（单位：亿元）。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由本报告由中信建投证券发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 10 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了城商行、农商行等议题。
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